彭胀与削弱—双胶纸产能增长下的供给减量探因

【导语】2025年双胶纸行业持续彭胀，1-8月累计新增产能100万吨。在市集供给智商进一步加多的布景下，1-8月双胶纸累计产量同比减少11.59%，背后原因在于停机征象增多、新产能开工爬升徐徐。年内双胶纸市集仍存125万吨新产能待投放，重复停机产线复产，瞻望四季度市集供应环比加多。

新增产能提速乏力，制约行业灵验供给

双胶纸行业仍处于发展阶段，年内范围纸厂持续彭胀，1-8月双胶纸市集新增产能100万吨，散播于华中、华东和华南地区，行业产能较市集供给智商进一步增强。

从市集情况来看，2024底湖南地区45万吨新产能对国内市集的影响至2025年3月份才启动露馅，其余步区新产能前期开工不闪现，货源主要以腹地发运为主，对市齐集座供应孝敬有限，另外存在个别产线阶段性排产双胶纸后又转产其他纸种的征象。

年内新增产能开工提速有所降速，主要受到需求偏弱、价钱低位和利润欠佳影响。1-9月双胶纸市集需求弘扬不足预期，干系文化指示策略以及宏不雅经济环境影响下，下流出书招标延后，社会面需求握续偏弱，双胶纸市集呈现“旺季不旺，淡季更淡”的方位，市集价钱跌多涨少，戒指9月23日，中国70g 木浆高白双胶纸市集均价4788元/吨，70g木浆本白双胶纸市集均价4483元/吨，较旧年底永诀下落11.14%和10.75%，市集不雅望激情加多，一定过程上制约新产能开工提速。其次，年内双胶纸行业表面盈利承压运行，二季度浆价下落昭着，双胶纸盈利小幅回正，其他时段资本端压力不减，重复纸价下滑，双胶纸盈利空间受到双重挤压，影响新产能投放效益。新产能开工提速减缓，是年内市集供给同比下滑的紧迫原因。

市集停机征象增多，双胶纸产量同比减少

2024年11月，个别大型产线启动停机，当月双胶纸行业开工环比下滑4.57个百分点，双胶纸市集供应有所收紧。其中部分产线永诀于2025年1季度和3季度复产，戒指9月23日发稿，部分产线仍延续停机景况。本轮停机握续时辰长、触及产线较多，对2025年双胶纸供应影响较大。

另外，年内其他纸厂坐蓐积极性有所下滑，市集开工下降。春节事后，下流需求复原徐徐，朔方市集部分中小纸厂开工时辰较晚，存在停机和转产征象，2月份双胶纸行业开工负荷率环比下滑1.76个百分点。二三季度市集竞争强烈，中小纸厂保管生动排产景况，盈利和订单双重压力下，个别产线停机时长逾越30天。另外，范围纸厂少顷停机情况增多，6-8月存在部分产线停机7-10天征象。1-8月双胶纸月度行业开工保管在48%-53%水平，较旧年同时下滑昭着。

新产能重复停机复产预期，四季度市集供给环比加多

10-12月双胶纸市集仍存125万吨新产能待投放，瞻望跟着新产能参加市集，以及前期投产产线开工提高至平日水平，市集供应预期加多。其次，9月上旬山东地区部分停机产线复产，触及双胶纸产线年产能100万吨傍边，跟着复产产线闪现坐蓐，预期行业开工进一步回升。临了，受到新一轮出书招标需求刺激，瞻望10-11月部分纸厂坐蓐积极性加多，或带动双胶纸产量同步加多。空洞以上，瞻望四季度双胶纸市集供给延续宽松景况，预期产量环比加多18万吨，增幅在8%傍边。

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