十月以来，A股阛阓看护高位颤动。近期，高盛、摩根大通、瑞银等多家外资巨头接踵发声，积极看好后市。

高盛在10月22日最新研报指出，中国股市正步入慢牛行情，臆度主要股指到2027年底将高涨约30%。该机构还示意，跟着牛市行情的伸开，投资者的想维模式应从“逢高减仓”转向“逢低买入”。

摩根大通也在近日发布研报称，跟着住户资产设立纵脱向股市升沉，看好沪深300指数截止2026年底的推崇。

瑞银证券中国股票策略分析师孟磊也在本周发声，合计阛阓中期向好，成长立场或仍是投资干线。

高盛：投资者想维应从“逢高减仓”转向“逢低买入”

10月22日，高盛商酌部股票策略分析团队发布最新研报，合计中国股票阛阓正步入慢牛行情。

高盛商酌部股票策略分析团队分析称，MSCI中国指数联系于2022年末的周期底部已反弹了80%，但其间阅历了四次大幅回撤。“咱们现在合计中国股市将步入更具捏续性的上行趋势，臆度主要股指到2027年底将高涨约30%，受到盈利增长12%的趋势和估值进一步上修5%～10%推动。”

该团队指出，中国股市迎来捏久牛市行情，具备四大有劲复古：

当先，战略利好窗口开启。一是托底战略在一年前依然出台，旨在裁减左侧尾部风险；二是需求侧刺激以及新的“十五五”霸术将推动增长再均衡及缓解外部风险；三是新“国九条”已开释并进步了鞭策文书；四是，行业监管有所削弱，这激励了中国民营企业的归来和崛起。

其次，经济增长再度提速：AI改写了盈利方式，AI老本开销带来的盈利提振日益披露；“反内卷”重燃了盈利增长的但愿；“出海”彰显了中国日益增强的竞争力，这些身分共同将趋势性每股盈利增速进步至12%险峻。

再次，中国股市现在估值较低。举例，指数市盈率处于周期中期水平；债券收益率低迷；中国股市联系于环球其他股票阛阓弥远存在估值折让。此外，好意思联储战略削弱以及中国（实质）利率可能下行也对股票估值组成利好。

终末，资金流强劲。中国老本流入股市的结构性趋势可能依然启动，住户资产转配股票潜在可带来数万亿元的资金流；从外部来看，基于投资散播化需求以及对中国阛阓的捏续低配，中国阛阓已重回文球投资者视线。

高盛商酌部股票策略分析团队合计，存续的宏不雅风险将激发阛阓短期回调，但跟着牛市行情的伸开，投资者的想维模式应从“逢高减仓”转向“逢低买入”。

该团队称，文书分化往往在牛市中加重，因此提议吸收以逾额收益为中心的策略，在成长型股票中要点诊治中国民企十杰、中国AI题材、出海领军企业、“反内卷”受益企业和A股小盘股，同期以鞭策文书投资组合获得高现款收益率来完了均衡。

摩根大通：中期看好沪深300指数，诊治反内卷和做事耗尽机遇

摩根大通中国股票策略团队近日发布论述，看护对A股阛阓的积极见识。该团队示意，在中期维度上，看好沪深300指数截止2026年底的推崇，主要原因是住户资产设立纵脱向股市升沉，有望看护反弹走势。

“岁首于今已被充分捕捉的主题可能聚焦于供给侧，如东说念主工智能、机器东说念主和先进制造，但咱们要强调的是，‘反内卷’和做事耗尽机遇是寥落的主题采用。”摩根大通示意，颠倒看好“反内卷”这一主题，合计它可能成为“十五五”霸术的要点之一，并有望带来18-24个月的投资行情。

摩根大通指出，要是联系战略得到有用落实，“反内卷”有望通过推动股票增值，显赫进步住户资产水平，而这主要成绩于企业盈利、现款流和股息的改善。此外，尽管阛阓对2025年每股收益的无数预期可能面对下调压力，加上中好意思谈判可能加重年底阛阓波动，但“反内卷”战略与中国政府限度的财政支捏，或将有助于褂讪阛阓对沪深300指数翌日12个月每股收益的预期。

摩根大通还示意，与发达阛阓比拟，中国的做事耗尽仍有较大进步空间，提议诊治医疗保健做事、金融及文教文娱等限度的投资契机。从宏不雅耗尽结构来看，中国住户在住房方面的开销占比高于好意思国（中国22%vs好意思国19%），而在医疗保健（中国9%vs好意思国17%）、金融做事（中国极低vs好意思国8%）以及文教文娱（中国10%vs好意思国13%）方面的开销则昭彰偏低。从估值角度看，这些行业的龙头公司面前股价相较于其2010年以来的估值中位数处于相对合理区间，偏离过程有限；同期，14天相对强弱指数也自大，这些板块现在并未出现超买信号。

瑞银：阛阓中期向好，成长立场或仍是干线

10月以来，A股阛阓阅历了一定过程上的从科技成长往价值红利的立场切换。10月以来，创业板指、科创50等指数有所回调，而红利指数则逆势高涨。

对此，瑞银证券中国股票策略分析师孟磊分析称，短期内推动上述阛阓立场变化有三个原因：一是中好意思买卖摩擦升级，投资者去风险下对组合进行再均衡；二是科技板块前期涨幅较大，部分投资者有赚钱了结的需求；三是部分投资者担忧杠杆资金关于高弹性个股的净流入可能会角落放缓。

孟磊示意，中期来看，成长立场或仍是投资干线。前述短期内推动阛阓发生变化的原因均难以在中期推动阛阓立场大幅切换。

当先，参考过往训诫，A股阛阓倾向于在买卖摩擦升级的首两个交往日对子系影响进行计价。本轮的关税风险已以致10月13至14日中国股票阛阓出现商酌两天的回调，阛阓已毛糙将关税的冲击反应在了股价中。其次，近期大科技板块的股价回落已部分开释了仓位拥堵的风险。大科技板块的成交金额占沿途A股的比例在上周下跌至32%，低于9月底的38%，处于昔时两年均值。终末，这次融资折算率的调遣在技能上的实质影响十分有限。面前阛阓的杠杆水平总体可控，并未出现过热迹象。尽管A股阛阓近期出现回落，但融资余额不减反增。

设立上，孟磊合计，阛阓中期臆度依然向好，“成长”立场可能跑赢“价值”立场。面前投资创业板的风险文书较好。大小盘方面，沟通到阛阓成交额进一步大幅跃升的可能性较低，上半年大幅跑赢阛阓的小盘股进一步扩大逾额收益的难度有所进步。

排版：刘珺宇

校对：杨舒欣云开体育